中色铜产业景气指数报告（5月）：铜价震荡下滑 消费表现平稳

本文摘要：2017年5月，中色铜产业景气指数为31.10，较上月上升0.87个点；先行制备指数为89.03，较上月上升2.12个点；完全一致制备指数为76.80，较上月下降0.58个点。中色铜产业景气指数监测结果显示,2017年以来铜产业景气指数持续小幅回升，目前正处于稍冻区间。景气指数持续小幅回升中色铜产业景气指数表明（闻图1），2017年以来铜产业景气指数持续小幅回升，2017年5月景气指数已回升至31.10，较上月上升0.87个点，目前正处于稍冻区间更为稳定运营。

2017年5月，中色铜产业景气指数为31.10，较上月上升0.87个点；先行制备指数为89.03，较上月上升2.12个点；完全一致制备指数为76.80，较上月下降0.58个点。中色铜产业景气指数监测结果显示,2017年以来铜产业景气指数持续小幅回升，目前正处于稍冻区间。景气指数持续小幅回升中色铜产业景气指数表明（闻图1），2017年以来铜产业景气指数持续小幅回升，2017年5月景气指数已回升至31.10，较上月上升0.87个点，目前正处于稍冻区间更为稳定运营。借此色铜产业景气信号灯可见（闻图2），在包含中色铜产业景气指数的9个指标中: LME铜结算价、主营业务收益、利润总额坐落于长时间区间；M2、进口量指数、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数坐落于稍冻区间；投资总额坐落于过冷区间。

从景气信号灯变化可以显现出，房地产调控措施效果有所显出，房屋销售面积已由长时间区间改向稍冻区间。先行制备指数持续上升2017年5月中色铜产业先行制备指数为89.03，较上月上升2.12个点（闻图3）。2017年2月以来，先行制备指数开始调头回升，指数持续上升。先行制备指数持续上升，指出未来铜产业下行压力渐渐增大，未来铜产业景气指数或仍将在偏冷区间运营。

在包含中色铜产业先行制备指数的6个指标中，4涨2叛：同比下跌的4个指标，分别是LME铜结算价、M2、商品房销售面积、电力电缆，同比增幅分别为20.21%、10.59%、4.04%和8.06%；进口量指数和铜产业投资总额经常出现负增长，同比降幅为11.94%和19.17%。铜价波动下降，消费展现出稳定2017年5月，LME当月期铜和3个月期铜均价分别为5591美元/吨和5614美元/吨，环比分别暴跌1.86%和1.97%，同比分别下跌18.76%和19.60%。SHFE当月期铜和3个月期铜平均价分别为45438元/吨和45274元/吨，环比分别暴跌1.50%和2.72%，同比分别下跌28.48%和29.15%。2017年5月，铜价整体呈现出波动格局，在经历了小幅下探后，月末有所声浪。

虽然近期铜价呈现出波动下探格局，但总体价格好于去年同期，矿山盈利环境比较较好。在此背景下，1~4月铜精矿产量同比增幅较小。精炼铜方面，国内铜冶金企业生产经营稳定，精铜产量同比快速增长。

但从海关统计数据看，或不受沪伦比值不欠佳、国内资金紧张、精废铜价差较小影响，精炼铜进口量同比下降显著。消费方面，从国家统计局发布的数据上看，4月虽然各铜终端消费领域产品产量环比经常出现上升，但同比仍然呈现出快速增长格局。

1~4月份，全国主要发电企业电源工程已完成投资同比上升；全国电网工程已完成投资、房地产开发投资同比有所快速增长；终端用铜领域，不受消费旺季因素影响，空调企业生产充沛。铜产业消费整体展现出稳定。宏观面上，当前中国经济呈稳中向好的格局，但新旧动能切换总体较慢，发展后劲不足。

从产业景气指数变化看，自2014年以来，中色铜产业景气指数倒数3年坐落于稍冻区间，产业新的增长点和新的动能仍未经常出现，而原先消费领域经常出现衰退，因此铜产业确实构建创意驱动、内生快速增长、行业全面转型升级，还有很长的路要回头。而全球经济快速增长不确定性依旧较小，贸易保护主义偏向浮现，主要经济体政策南北及外溢效应变数较小，不平稳、不确认因素多。总体来看，国内铜产业整体展现出稳定，供给正处于基本均衡或有所不足状态；宏观方面，国内经济展现出、国际政治风险等多方面因素对铜价承托起到有所不同，各因素对铜价影响不确定性较小。

综合辨别，未来铜产业仍将在偏冷区间运营。

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